此次降级反映了公司过去四年来因利润率下降导致的高杠杆率。这显著降低了公司通过自由现金流（FCF）实现去杠杆的能力，特别是在2026年前缺乏重大全球媒体事件的情况下。惠誉同时考虑到Gray近期为降低债务和实施成本节约措施以稳定利润率所做的努力，以及其维持着令人满意的流动性状况。负面展望是由于预计到2026年前将保持高杠杆率，以及从2027年开始refinancing即将到期债务的时间有限。